Кредитное плечо: что это и как его использовать
Содержание статьи
Размер биржевой позиции обычно упирается в остаток на счёте. Брокеры дают клиентам механизм, который поднимает эту планку: сделка проходит на сумму больше собственных денег, разницу покрывают заёмные средства. Доступ к таким операциям российский регулятор открывает после отдельной процедуры, а расчёты по ним подчиняются жёстким правилам биржи и брокера.
Что такое кредитное плечо простыми словами
Определение и суть механизма
Кредитное плечо - деньги или ценные бумаги, которые брокер выдаёт клиенту для сделки под залог активов на его счёте. Профессиональное название механизма - леверидж. Работу с заёмными средствами брокера называют маржинальной торговлей, а отдельные сделки в этом режиме - маржинальными или необеспеченными.
Размер займа записывают соотношением: 1:2, 1:5, 1:10. Первая цифра показывает собственные деньги клиента, вторая - итоговый объём позиции. При соотношении 1:5 и сумме 100 000 рублей на счёте трейдер открывает позицию на 500 000 рублей: своих денег пятая часть, остальное даёт брокер.
Заёмные активы брокер выдаёт под обеспечение - им служат деньги и ликвидные бумаги на счёте клиента. Такое обеспечение называют маржей, отсюда и происходит слово «маржинальный».
Зачем инвесторы используют кредитное плечо
Причин обращаться к заёмным средствам несколько:
- увеличить объём сделок без пополнения счёта;
- открыть короткую позицию по бумаге, цена которой, по расчётам клиента, снизится;
- получить доступ к активу, когда собственных средств временно не хватает;
- держать несколько позиций одновременно, без продажи ранее купленных активов.
Важно! Заём брокера имеет цену. За перенос непокрытой позиции через ночь брокер берёт комиссию по своим тарифам, и эта плата уменьшает потенциальную прибыль клиента.
Как работает кредитное плечо
Принцип действия
Брокер оценивает активы на счёте клиента и определяет, какую сумму готов одолжить. Каждой бумаге и валюте присвоена ставка риска - она показывает, насколько сильно цена может измениться за короткий срок. Чем выше ставка риска по активу, тем меньший заём брокер выдаёт под этот актив.
На основе ставок риска брокер рассчитывает два уровня. Начальная маржа показывает, хватает ли обеспечения для новой сделки. Минимальная маржа задаёт границу, ниже которой брокер вправе закрыть часть активов клиента без его согласия.
Пока стоимость портфеля держится выше начальной маржи, клиент свободно открывает новые сделки. Когда стоимость опускается между начальной и минимальной маржей, брокер перестаёт давать заём под новые покупки - клиенту остаётся сокращать позицию или пополнять счёт. Пробой минимальной маржи запускает принудительное закрытие.
Пример использования
Клиент вносит 100 000 рублей и открывает позицию на 300 000 рублей при соотношении 1:3.
Цена актива выросла на 10% - позиция прибавила 30 000 рублей. По отношению к собственным 100 000 рублей это плюс 30%.
Цена упала на 10% - позиция потеряла те же 30 000 рублей. На счёте у клиента остаётся 70 000 рублей из внесённых ста тысяч, минус комиссия за перенос позиции и брокерские сборы. Так работает заёмное соотношение: одно и то же движение цены на 10% превращается в 30% прибыли или 30% убытка от собственной суммы.
Условия предоставления
Российский регулятор ограничил свободный доступ к необеспеченным сделкам. С 1 октября 2021 года по требованию Банка России неквалифицированным инвесторам необходимо пройти тестирование, чтобы совершать маржинальные сделки. Тест проверяет понимание маржин-колла, принудительного закрытия и размера возможных убытков.
Дополнительные условия задаёт сам брокер:
- перечень ликвидных бумаг, под которые он выдаёт заём;
- ставки риска по каждому активу и допустимое соотношение;
- тариф за перенос непокрытой позиции через ночь;
- порядок уведомления клиента при снижении обеспечения.
Где применяется кредитное плечо
Акции
Основная площадка для маржинальных операций. Брокеры выдают заём под ликвидные бумаги первого эшелона: сделки по ним проходят постоянно, цена меняется без резких разрывов. По бумагам второго и третьего эшелонов ставки риска выше, а иногда брокер вовсе не принимает их в обеспечение.
Облигации
Цены долговых бумаг колеблются заметно слабее акций, поэтому потенциальный результат от кредитного плеча здесь скромнее. Расходы на заёмные средства при этом остаются, и они способны превысить купонные поступления по бумаге.
Валюта
Валютные пары на бирже тоже доступны в маржинальном режиме. Отдельно от биржи работают лицензированные форекс-дилеры: Банк России выдаёт им лицензии и ограничивает предельное плечо для физических лиц. Договор с форекс-дилером и брокерский договор регулируются разными нормами.
Фьючерсы и опционы
Срочный рынок содержит кредитное плечо внутри самой конструкции контракта. Участник вносит гарантийное обеспечение - часть стоимости контракта, - при этом прибыль или убыток биржа считает от полной суммы контракта. Отдельный заём у брокера для этого не нужен. Уровень риска на срочном рынке принципиально выше, чем при работе с ценными бумагами на спотовом рынке.
Фонды и коллективные инвестиции
Пайщик паевого инвестиционного фонда маржинальных обязательств на себя не принимает. Требования законодательства и правила доверительного управления ограничивают привлечение заёмных средств внутри фонда.
УК ПСБ управляет линейкой биржевых и открытых паевых фондов, в том числе фонды, которые инвестируют в инструменты денежного рынка, рублёвые облигации и российские акции. Управляющая компания формирует портфель, инвестор владеет паем - долей в этом портфеле.
Важно! Стоимость пая может расти и снижаться. Результаты прошлых периодов не определяют доходов в будущем, вложения в фонды государством не застрахованы.
Особенности использования кредитного плеча
Расширение объёма операций
Работа с кредитным плечом снимает ограничение по размеру счёта. Клиент с небольшим капиталом получает возможность работать с объёмами, недоступными на собственные деньги. Пропорционально растёт и результат - в обе стороны.
Повышение гибкости стратегии
Кредитное плечо позволяет держать открытыми несколько позиций одновременно, не закрывая одну ради другой. Заёмные средства также покрывают краткосрочный разрыв в расчётах, когда деньги от продажи одних бумаг ещё не поступили.
Возможности при коротких сделках
Короткую продажу открывают только с кредитным плечом. Трейдер занимает бумаги у брокера, продаёт их на рынке и позже выкупает обратно. Снижение цены между продажей и выкупом формирует доход, рост цены даёт убыток.
Важно! При короткой позиции цена актива теоретически растёт без ограничений, поэтому размер потенциального убытка заранее не ограничен ничем.
Риски и ограничения при работе с кредитным плечом
Увеличение потенциальных убытков
Рост потенциальной прибыли и рост потенциальных убытков идут строго вместе. При соотношении 1:5 движение цены на 20% против позиции забирает всю внесённую сумму. На практике брокер закрывает позицию раньше - при пробое минимальной маржи.
Маржинальные требования и маржин-колл
Снижение стоимости портфеля ниже начальной маржи запускает маржин-колл - брокер присылает уведомление с требованием пополнить счёт и блокирует открытие новых позиций. Если ситуация ухудшается и стоимость активов пробивает уровень минимальной маржи, брокер закрывает часть позиций принудительно, уже не дожидаясь реакции клиента. Такое закрытие проходит на рыночной просадке, поэтому инвестор фиксирует убыток по невыгодной для себя цене.
Волатильность и просадка позиции
Резкие движения цены внутри дня сильнее всего отражаются на позициях с кредитным плечом. Актив способен вернуться к прежним уровням через несколько часов, но принудительное закрытие фиксирует убыток до разворота. Собственные деньги клиента переносят просадку спокойнее - там нет внешнего требования закрыть позицию.
Риск потери большей суммы, чем вложено
Размер возможных убытков по необеспеченным сделкам, особенно при короткой продаже, ничем не ограничен и может превысить сумму на брокерском счёте. Все убытки в этом случае несёт инвестор, компенсации от государства или брокера не предусмотрено. При разрыве цены на открытии торгов брокер закрывает позицию уже за пределами обеспечения, и трейдер остаётся должен разницу.
Что важно учитывать при использовании кредитного плеча
Уровень подготовки инвестора
Использование кредитного плеча требует понимания расчёта маржи, ставок риска и порядка принудительного закрытия. Для новичков такие сделки несут повышенный риск: тестирование Банка России проверяет базовые знания, но не заменяет опыта работы на рынке.
Управление рисками
Ограничение доли заёмных средств в портфеле, заранее выставленные защитные заявки и отказ от использования максимально доступного соотношения снижают вероятность маржин-колла. Контроль стоимости портфеля относительно минимальной маржи желательно вести ежедневно.
Изучение условий брокера
Условия работы с кредитным плечом отличаются у разных компаний: тарифы за перенос позиции, перечень маржинальных бумаг, ставки риска, порядок уведомлений. Все эти параметры брокер публикует в регламенте - читать их логично до первой необеспеченной сделки.
Заключение
Сделки с кредитным плечом увеличивают объём операций и одновременно умножают возможные потери в той же пропорции. Правила расчёта маржи, тарифы за перенос позиций и перечень доступных бумаг брокер описывает в регламенте, а Банк России ограничивает доступ к режиму через обязательное тестирование.
