НКД по облигациям: что такое накопленный купонный доход

Когда инвестор покупает облигацию на вторичном рынке, итоговая цена сделки складывается из двух частей. Первая — рыночная котировка бумаги. Вторая — НКД, накопленный купонный доход: та доля купона, которую предыдущий владелец заработал за дни владения, но ещё не получил от эмитента. Этот механизм позволяет торговать облигациями в любой момент — без потерь для продавца и без переплаты для покупателя.

ИНТЕРЕСНО! Аббревиатура НКД расшифровывается как «накопленный купонный доход».

Как работает НКД

Почему к цене облигации добавляется НКД

Эмитент платит купонный доход по расписанию: раз в квартал, раз в полгода или раз в год. Между датами выплат каждый день прибавляет к облигации часть будущей суммы купона. Держал бумагу 60 дней из 182-дневного периода — справедливо получить компенсацию именно за эти 60 дней.

У облигации две цены:

Инвестор платит грязную цену. Для понимания реального дохода инвестора по облигациям важно учитывать именно её, а не только котировку в торговом терминале.

Что происходит в момент выплаты купона

В дату выплаты эмитент перечисляет полную купонную сумму текущему держателю — вне зависимости от того, сколько дней тот держал бумагу. Купивший облигацию за три дня до выплаты получит весь купон целиком. При покупке он уже передал НКД продавцу за предыдущий период.

В итоге всё выравнивается: каждый участник сделки получает ровно ту долю купонных выплат, которую заработал за своё время владения. После перечисления купона НКД обнуляется и начинает накапливаться заново.

Как рассчитывается НКД

Формула и три параметра расчёта

НКД по облигациям считается так:

НКД = (Размер купона ÷ Количество дней в купонном периоде) × Количество дней с последней выплаты

На итоговую сумму влияют три параметра:

ПРИМЕР: Номинал облигации — 1 000 рублей, ставка — 10% годовых, купонный период — 182 дня, с последней выплаты прошло 60 дней.

Сумма купона за период: 1 000 × 10% ÷ 365 × 182 ≈ 49,86 рубля. Итоговый НКД: 49,86 ÷ 182 × 60 ≈ 16,44 рубля.

Именно эту сумму новый владелец заплатит продавцу сверх рыночной котировки облигации.

Фиксированный и плавающий купон: в чём разница

Для облигаций с фиксированной ставкой размер купона определён при выпуске и остаётся неизменным весь срок обращения. Рассчитать НКД по таким бумагам просто — все параметры известны заранее.

У бумаг с плавающей ставке иначе. Их купонный доход привязан к внешнему индикатору — например, к ключевой ставке Банка России или уровню инфляции. Размер купонов уточняется перед каждым новым периодом: только после того, как индикатор зафиксируется. До этого момента НКД считается на основе последней известной ставки. Итоговые доходы по таким облигациям заранее точно не определить — они зависят от движения базового индикатора.

НКД при покупке и продаже облигации

Кто кому платит и почему

При любой сделке с облигацией на вторичном рынке НКД автоматически входит в цену — биржа и брокер рассчитывают его без участия инвестора. Покупатель передаёт продавцу накопленный купонный доход сверх чистой цены. Продавец получает компенсацию за дни владения.

Механизм работает симметрично. При продаже облигации до даты выплаты купона инвестор получает накопленную купонную сумму от покупателя — в виде НКД. Досрочный выход из позиции не лишает держателя облигаций того, что он уже заработал.

Выгодно ли покупать облигации прямо перед выплатой купона

Кажется, что да: купил за день до выплаты — получил весь купон. При покупке инвестор сам уже уплатил почти полный НКД предыдущему владельцу бумаги. Финансовый результат при этом не меняется.

Реальная доходность облигации зависит от цены покупки, размера всех будущих купонных выплат и даты погашения — а не от момента купонного периода, в который совершена сделка.

ВАЖНО! Момент покупки влияет на налоги. При покупке незадолго до выплаты инвестор получит полный купон и заплатит с него НДФЛ. Брокер учитывает уплаченный НКД как расход — это уменьшает налоговую базу.

Налоги и где смотреть НКД

Как облагается купонный доход

С 2021 года весь купонный доход по облигациям в России облагается НДФЛ: по ставке 13% — для большинства инвесторов, 15% — при совокупных доходах свыше 5 млн рублей в год. Купонный доход, полученный при продаже облигации в виде НКД, тоже входит в налогооблагаемую базу.

Уплаченный при покупке НКД брокер учитывает как расход. По итогам года он самостоятельно рассчитывает налог — с суммы полученных купонных поступлений и НКД за вычетом того, что инвестор сам заплатил при покупке. Брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог без отдельных действий со стороны инвестора.

Где посмотреть актуальный НКД по облигации

Текущий НКД есть в нескольких местах:

Данные обновляются ежедневно. НКД указывается в рублях на одну бумагу. Зная его размер, инвестор заранее видит полную стоимость покупки — грязную цену облигации.

Облигационные фонды УК ПСБ — один из способов работать с купонным доходом без необходимости самостоятельно отслеживать НКД по каждой бумаге. Управляющая компания ведёт портфель и учитывает все расчёты внутри фонда.

Выводы

НКД — механизм, делающий торговлю облигациями между датами купонных выплат справедливой для обеих сторон. Продавец получает компенсацию за дни владения, покупатель не переплачивает сверх положенного. Брокер включает НКД в цену сделки автоматически — инвестор не проводит никаких расчётов вручную.

Три параметра определяют накопленный купонный доход по конкретной бумаге: размер купона, длина купонного периода и число прошедших с последней выплаты дней. Для облигаций с фиксированной ставкой расчёт прост и предсказуем. Для бумаг с плавающей ставкой купонный доход уточняется перед каждым новым периодом. При продаже облигации до выплаты купона инвестор получает накопленный купонный доход от покупателя — и не теряет заработанного. Налог с купонных поступлений и НКД брокер рассчитывает и удерживает по итогам года.