Размещение акций (IPO): как компании привлекают инвестиции и что нужно знать инвестору

Размещение акций (IPO): как компании привлекают инвестиции и что нужно знать инвестору

Выход компании на фондовый рынок делает её узнаваемой, повышает ее престиж и, что самое важное, открывает доступ к финансовым ресурсам. В этом материале рассмотрено, как происходит первичное размещение акций на бирже и стоит ли инвесторам рассматривать участие в IPO.

Что такое IPO

Первичное публичное размещение акций (IPO) — это процесс, в ходе которого компания впервые предлагает свои акции для продажи на фондовой бирже. Это позволяет компании привлечь капитал от широкого круга инвесторов. После размещения акций компания становится публичной, и её финансовые отчеты должны быть доступны для всех.

В ходе первичного размещения акций (IPO) могут быть предложены как новые акции, так и уже существующие: выпуск новых акций позволяет компании привлечь дополнительные средства для развития и расширения бизнеса, а продажа существующих акций означает, что крупные инвесторы, такие как венчурные фонды или основатели компании, продают свои доли.

В процессе первичного размещения акций (IPO) инвесторы покупают их по фиксированной цене. После размещения акций инвесторы начинают торговать ими на бирже, и стоимость акций может как увеличиваться, так и уменьшаться. Это зависит от соотношения спроса и предложения, которое, в свою очередь, определяется положением дел в компании и общей экономической ситуацией на рынке в данный момент.

Цели выхода на IPO

Привлечение капитала

Главной целью выхода на IPO является привлечение капитала. Когда компания выходит на фондовый рынок, она получает возможность привлекать дополнительные суммы денег от инвесторов. Это позволяет избежать проблемы, которая возникает при использовании обычного банковского кредита. В этом случае компания всё равно должна выплачивать проценты, даже если ее деятельность не приносит прибыли.

В случае с акциями выплаты также производятся, но только из прибыли компании. Однако стоит учитывать, что проведение IPO требует значительных затрат. Денежные суммы, полученные от продажи акций, используются в соответствии с задачами, которые ставят перед собой руководство и собственники компании.

Повышение публичности и узнаваемости

Выпуск ценных бумаг на рынок — это действенный инструмент маркетинга, который позволяет привлечь внимание к компании со стороны потенциальных сотрудников, клиентов, партнёров и других участников рынка.

Размещение акций на бирже способствует формированию положительного имиджа компании без необходимости затрачивать крупные суммы денег на рекламу, которые не всегда оправдывают себя на практике.

Расширение круга инвесторов

Компания, выходящая на биржу, преследует ряд целей. Помимо получения прибыли и повышения публичности, IPO дает возможность компании-эмитенту получить финансирование от большого числа инвесторов. В результате увеличивается собственный капитал компании, а долговая нагрузка не растёт.

Кто может участвовать в IPO

Частные инвесторы

Физическое лицо может приобрести бумаги в ходе их первичного размещения еще до начала открытых торгов. Для этого необходимо открыть счёт у брокера и внести на него сумму, которую планируется инвестировать в акции.

Брокер взимает комиссию за свои услуги, размер которой зависит от портфеля клиента.

Обычно в первичных размещениях акций предпочитают участвовать опытные инвесторы, поскольку новичкам на рынке ценных бумаг может быть сложно участвовать в IPO крупных международных компаний, где стоимость такого участия может достигать десятков и даже сотен тысяч долларов. Однако в случае с российскими компаниями сумма для участия более доступна.

Кроме того, для участвующих в IPO на Московской бирже обычно не требуется статус квалифицированного инвестора.

Институциональные инвесторы

В процедуре первичного размещения акций (IPO) могут принимать участие и юридические лица. Процесс при участии в IPO для юридических лиц не будет сильно отличаться от процесса для физических лиц, но есть и некоторые различия.

Крупный бизнес сейчас испытывает нехватку инвестиций, так как около 80% размещений на Московской бирже приобретаются частными инвесторами. Институциональные инвесторы пока не очень активны из-за ограничений. Однако в будущем по мере накопления опыта участниками и стабилизации рыночных механизмов институциональные инвесторы могут стать более активными, что откроет крупным компаниям новые возможности для привлечения капитала через IPO.

Условия участия через брокеров

В соответствии с законодательством физическое лицо не может самостоятельно приобретать ценные бумаги. Для этого необходимо обратиться к брокеру и открыть у него счёт.

При участии в первичном размещении акций (IPO) существует минимальная сумма для инвестирования и комиссия брокера. За несколько дней до размещения открывается книга заявок, в которой андеррайтер (посредник между эмитентом и биржей, который помогает компании разместить акции или облигации по максимальной цене) собирает информацию от инвесторов для определения стоимости акций. Брокер информирует клиентов об условиях сделки, после чего можно подать поручение. Сумма для сделки блокируется на брокерском счете, открытом инвестором.

Перед выходом на биржу андеррайтер объявляет стоимость акций. Брокер сообщает о результатах сделки с бумагами и разблокирует сумму остатка средств. После окончания IPO инвестор становится полноценным владельцем ценных бумаг и может совершать с ними сделки на вторичных торгах.

Отказаться инвестору от IPO можно до окончания сбора заявок.

Этапы IPO

Подготовка компании к размещению

На этой стадии осуществляется подготовка внутри организации: формируются документы, собираются отчёты, проводится аудит.

Выбор андеррайтера

Андеррайтеры — это специализированные финансовые организации, которые работают с биржей и обязательно должны иметь соответствующую лицензию, выдаваемую Центральным банком. Они занимаются продвижением будущих IPO и дальнейшими шагами.

Эти специалисты или организации профессионально взаимодействуют с Банком России и фондовой биржей, а также решают различные вопросы, связанные с этим процессом. Теоретически эмитент может сам заниматься этой работой. Однако на практике это сложно и может привести к увеличению суммы расходов и времени без гарантии успеха.

Для выбора андеррайтера эмитент обращает внимание на наличие собственного пула инвесторов, так как без клиентской базы гарантировать продажу акций невозможно. Также учитываются такие критерии, как успешный опыт предыдущих IPO, стоимость услуг и репутация.

Регистрация и листинг

Компания направляет запрос в Центральный банк Российской Федерации. В случае необходимости Центральный банк может запросить дополнительные документы или отказать в регистрации при несоответствии компании требованиям.

После этого происходит процедура листинга, в ходе которой биржа проверяет соответствие эмитента необходимым требованиям правил биржи и регистрирует ее ценные бумаги на своей площадке. Этот процесс включает в себя подачу запроса в Центральный банк и дополнительные проверки. В случае успешного прохождения всех этапов, акции эмитента регистрируются на бирже.

Книга заявок и ценообразование

Все необходимые процедуры выполняются андеррайтером. В основе процесса лежит предварительная оценка и анализ бизнеса.

На финальном этапе происходит запуск книги заявок и сбор инструкций от инвесторов для совершения сделок.

Андеррайтеры проводят road-show встречи с потенциальными инвесторами и представляют компанию.

Стоимость определяет андеррайтер, а ее диапазон зависит от оценки бизнеса. После этого запускается книга заявок, чтобы принимать инструкции от инвесторов по сделкам.

Размещение акций

После проведения road-show начинается процесс размещения ценных бумаг. Компания выбирает биржу, на которой будет происходить размещение.

Крупные биржи предоставляют больше возможностей для быстрого поиска покупателей, но размещение на них обходится дороже. Кроме того, эмитент должен учитывать особенности рынка своей продукции. Например, размещение акций европейской компании в Китае может быть не самым удачным решением, поскольку они могут не найти отклика у инвесторов.

Затем специалист по привлечению инвестиций получает от потенциальных покупателей заявки на приобретение ценных бумаг, принимает оплату и выдает соответствующие документы.

После этого акции становятся доступными для свободной торговли на бирже, где их может приобрести любой участник рынка.

Как инвестору участвовать в IPO

Выбор брокера с доступом к IPO

Процесс выбора брокера для покупки ценных бумаг компании включает в себя поиск компаний, предоставляющих доступ к публичному размещению акций. Получить необходимую информацию можно, посетив официальный сайт компании-эмитента или воспользовавшись поисковыми системами. Эти данные не являются конфиденциальными.

Если у клиента нет брокерского счёта, то после выбора брокера его необходимо открыть. В случае если брокерский счёт уже открыт, а инвестор планирует приобрести акции через свою брокерскую компанию, то в приложении или на сайте брокера можно найти подробную и точную информацию о предстоящих IPO.

Оценка компании перед размещением

Оценить компанию можно с помощью сбора информации на официальном сайте, чтобы получить представление о ней. Как правило, есть раздел для инвесторов, в котором представлены финансовые отчеты, презентации, сведения о дивидендах и акционерах. Особое внимание стоит уделить балансовому отчету, отчету о прибылях и убытках, отчету о движении денежных средств.

На Московской бирже можно узнать, на каком уровне листинга торгуется выпуск бумаг. Первый уровень говорит о надежности и ликвидности ценных бумаг.

Годовые и промежуточные финансовые отчеты доступны на сайте эмитента или на таких общедоступных ресурсах, как Центр раскрытия корпоративной информации. На таких ресурсах можно найти сокращенные версии и презентации для инвесторов, чтобы не читать объемные отчеты самостоятельно.

Подача заявки и распределение акций

В личном кабинете вашего брокера можно подать заявку на участие в первичном размещении, после чего получить купленные ценные бумаги. Если введен lock up (период времени после IPO, когда владельцы крупных пакетов акций не могут их продать), то следует подождать его окончания, как правило, это 3–6 месяцев. Уже после этого можно начать совершать сделки с купленными ценными бумагами в соответствии с инвестиционной стратегией.

Риски и ограничения

Волатильность после размещения

После первичного размещения акций их стоимость может значительно изменяться — как в сторону увеличения, так и уменьшения. После первоначального всплеска интереса может начаться коррекция, особенно если спрос быстро снизится.

Возможность недооценки или переоценки акций

Порой ожидания инвесторов оказываются слишком оптимистичными: если компания не соответствует прогнозам, стоимость ее акций может упасть ниже цены размещения. Некоторые первичные размещения акций в прошлом приводили к значительным потерям в первые месяцы.

Ликвидность и период блокировки (lock-up)

Lock Up — это период, в течение которого запрещено продавать акции. Обычно он длится от трёх до шести месяцев. Эта мера необходима для того, чтобы крупные инвесторы не могли манипулировать рынком.

Во время локап-периода невозможно быстро продать ценные бумаги, если они резко подорожают после выхода компании на фондовый рынок.

Заключение

Выход компании на фондовый рынок через первичное публичное размещение акций — это значимый шаг для компании, который позволяет ей привлечь инвестиции, повысить узнаваемость и обеспечить ликвидность для акционеров. Участие могут принимать как частные инвесторы, так и институциональные, однако перед участием нужно провести тщательную подготовку, оценить риски и иметь необходимую сумму на счете. С учетом всех факторов и правильного выбора брокера IPO может стать привлекательным вариантом для инвестирования.