Виды ценных бумаг на бирже
Содержание статьи
Фондовый рынок — это пространство, где одни участники привлекают капитал, а другие вкладывают свободные средства в расчёте на доход. Связующим звеном между ними служат ценные бумаги — финансовые инструменты, которые удостоверяют права их владельца: на долю в бизнесе, на получение дохода, на возврат долга.
Что такое ценная бумага
Ценная бумага — документ, подтверждающий имущественные права владельца. Эти права можно передать другому лицу, продать или унаследовать. Сегодня ценные бумаги существуют преимущественно в бездокументарной форме: никаких бланков и печатей — только записи на специальных счетах в депозитариях.
Каждая ценная бумага обладает набором обязательных характеристик:
- номинальная стоимость;
- срок обращения (у некоторых инструментов — бессрочный);
- эмитент — тот, кто её выпустил;
- объём прав, которые она предоставляет владельцу.
Государство строго регулирует выпуск ценных бумаг: большинство инструментов проходят обязательную регистрацию в Банке России или на бирже.
Классификация ценных бумаг
Ценные бумаги делят по множеству признаков. Ниже — основные из них.
По форме выпуска
- Документарные — исторически существовали в виде физических бланков с реквизитами. Сегодня практически не используются.
- Бездокументарные — права фиксируются в электронном реестре. Именно в такой форме обращается подавляющее большинство современных биржевых инструментов.
По способу выпуска
- Эмиссионные — выпускаются крупными партиями, подлежат государственной регистрации. Все бумаги одного выпуска предоставляют владельцам одинаковый объём прав. К ним относятся акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки.
- Неэмиссионные — выпускаются по мере необходимости, без обязательной государственной регистрации. Каждая бумага может предоставлять индивидуальные права. Примеры: векселя, чеки, коносаменты.
По типу
- Долевые — дают право на долю в капитале компании. Владелец такой бумаги становится совладельцем бизнеса. Типичный пример — акция.
- Долговые ценные бумаги — удостоверяют факт займа. Эмитент обязуется вернуть вложенную сумму и выплатить доход. Облигации, векселя — классические долговые бумаги.
- Производные — их стоимость зависит от базового актива: акции, валюты, товара. К ним относятся фьючерсы и опционы. Производные инструменты требуют специальных знаний и подходят прежде всего опытным инвесторам.
По функциональному назначению
- Инвестиционные — предназначены для вложения средств с целью получения потенциального дохода: акции, облигации, паи фондов.
- Расчётные — применяются в торговых и финансовых операциях: векселя, чеки.
- Товарораспорядительные — удостоверяют право на конкретный товар или груз: складские свидетельства, коносаменты.
По эмитенту
- Государственные — выпускает правительство или уполномоченный орган. В России это облигации федерального займа (ОФЗ), которые размещает Минфин для финансирования государственных расходов. Их погашение обеспечено государством.
- Корпоративные — выпускают компании: акционерные общества размещают акции, коммерческие организации — облигации.
- Муниципальные — эмитентом выступают региональные органы власти.
По сроку обращения
- Краткосрочные — срок обращения до 1 года.
- Среднесрочные — от 1 до 5 лет.
- Долгосрочные — свыше 5 лет.
- Бессрочные — срок не установлен. К этой категории относятся обыкновенные акции.
По обеспеченности
- Обеспеченные — подкреплены залогом: имуществом, поручительством или иным активом. Ипотечные облигации обеспечены пулом закладных.
- Необеспеченные — выпускаются под общую кредитоспособность эмитента без конкретного залога.
По отношению к валютному законодательству
- Резидентские — выпускаются в соответствии с российским законодательством, обращаются внутри страны.
- Валютные — номинированы в иностранной валюте. К ним относятся, в частности, квазивалютные облигации: их номинал и купон привязаны к иностранной валюте, но все расчёты ведутся в рублях по курсу Центрального банка.
Эмиссионные ценные бумаги: виды и признаки
Эмиссионные инструменты — основа биржевого рынка. Закон «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ) закрепляет за ними три обязательных признака:
- Размещение выпусками — бумаги выходят партиями, каждая из которых регистрируется отдельно.
- Равный объём прав — все владельцы бумаг одного выпуска имеют одинаковые права вне зависимости от момента покупки.
- Стандартные сроки реализации прав — инвестор пользуется правами на тех же условиях, что и остальные держатели.
Акции — долевые эмиссионные ценные бумаги. Дают право на участие в управлении компанией и получение дивидендов. Обыкновенные акции предоставляют голос на собрании акционеров, но дивиденды по ним не гарантированы. Привилегированные акции предусматривают фиксированные дивиденды при ограниченном праве голоса.
Облигации — долговые ценные бумаги. Эмитент привлекает деньги на конкретный срок и обязуется регулярно выплачивать купонный доход, а в конце — вернуть номинал. Облигации считаются более предсказуемым инструментом по сравнению с акциями: их стоимость колеблется меньше, а параметры выплат заранее определены. Вместе с тем кредитный риск сохраняется: при дефолте эмитента держатель может потерять вложенные средства.
Российские депозитарные расписки (РДР) — инструмент, дающий возможность работать с иностранными активами через российскую инфраструктуру. Расписка удостоверяет право на определённое количество акций иностранной компании.
Опцион эмитента — даёт владельцу право купить акции компании по заранее зафиксированной цене в установленный срок. Выпускается только акционерными обществами.
Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия — это последовательность действий, которые эмитент проходит для выпуска ценных бумаг и их размещения на рынке. Цель эмиссии — привлечь капитал: для развития бизнеса, финансирования инфраструктурных проектов или пополнения бюджета.
Эмиссия и денежная масса
Помимо эмиссии ценных бумаг существует эмиссия денег — выпуск наличных и безналичных средств в обращение. Её проводит Центральный банк, контролируя объём денежной массы в экономике.
Денежная масса — совокупность всех денежных средств в обращении: наличных, остатков на банковских счетах и вкладов. Для её измерения Банк России использует денежные агрегаты М0 (наличные в обращении) и М2 (национальное определение денежной массы, включающее наличные и все рублевые депозиты). Государственные облигации не входят в состав денежной массы, поскольку являются инвестиционными долговыми инструментами, а не платежными средствами, однако они служат ключевым высоколиквидным активом для перераспределения капитала.
Регулируя объём денежной массы, Центральный банк влияет на инфляцию и экономическую активность. При необходимости стимулировать рост увеличивают денежную массу, для охлаждения перегретой экономики — сокращают. Эмиссия ценных бумаг решает иную задачу: она перераспределяет уже существующий капитал от инвесторов к эмитентам, не увеличивая денежную массу напрямую.
Важно! Право на эмиссию денег в России принадлежит исключительно Банку России. Выпуск ценных бумаг — прерогатива компаний, государства и муниципальных образований.
Виды эмиссии ценных бумаг
Первичная эмиссия (IPO) — компания впервые размещает акции на открытом рынке. До этого момента её бумаги не торговались на бирже. IPO позволяет привлечь капитал широкого круга инвесторов и одновременно даёт тем возможность приобрести долю в бизнесе.
Дополнительная эмиссия — компания, уже имеющая бумаги в обращении, выпускает новую партию для привлечения дополнительных средств. Важный нюанс: дополнительный выпуск акций размывает доли существующих акционеров — их процент владения снижается пропорционально объёму новых бумаг.
Эмиссия акций может проходить как на открытом рынке, так и в формате закрытого размещения — среди заранее определённого круга инвесторов.
Этапы процедуры эмиссии
Процедура выпуска ценных бумаг включает несколько обязательных шагов:
- Принятие решения о выпуске. Совет директоров или общее собрание акционеров утверждают параметры: вид инструмента, объём, цену размещения, сроки.
- Подготовка документов. Эмитент оформляет решение о выпуске и проспект эмиссии — документ, раскрывающий финансовое положение компании и условия размещения.
- Государственная регистрация. Документы направляются в Банк России или на биржу — в зависимости от типа инструмента и объёма размещения. Регулятор проверяет соответствие требованиям и присваивает выпуску государственный регистрационный номер.
- Раскрытие информации. Эмитент публикует проспект эмиссии — инвесторы получают возможность ознакомиться с условиями до покупки.
- Размещение. Бумаги поступают на рынок. Брокеры собирают заявки от инвесторов, списывают со счетов средства и зачисляют ценные бумаги.
- Регистрация итогов. После завершения размещения эмитент направляет в регулирующий орган отчёт об итогах выпуска.
На этапе подготовки эмитент нередко привлекает андеррайтера — инвестиционный банк или брокерскую компанию. Андеррайтер оценивает стоимость бизнеса, определяет объём и цену размещения, организует взаимодействие с потенциальными инвесторами.
Депозитарий ценных бумаг
После того как выпуск бумаг состоялся и инвесторы их приобрели, возникает вопрос: где хранятся права на активы? За это отвечает депозитарий.
Депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, который ведёт учёт прав собственности на активы. Принцип работы похож на банк: только вместо денег здесь хранятся записи о том, кому и сколько бумаг принадлежит. Физически бумаги нигде не лежат — все права фиксируются в электронном виде на счетах депо.
В России выстроена двухуровневая система депозитариев:
- Национальный расчётный депозитарий (НРД) — центральный депозитарий страны, входит в группу Московской биржи. НРД фиксирует изменения прав собственности на уровне всего российского рынка, контролирует нижестоящие депозитарии и хранит сводные данные обо всех операциях.
- Расчётные и кастодиальные депозитарии — работают с конкретными клиентами. Как правило, функции депозитария совмещает брокер: при открытии брокерского счёта автоматически открывается и счёт депо.
Важно! Ценные бумаги хранятся в депозитарии отдельно от имущества брокера. Если брокер обанкротится, активы инвестора не пострадают — их можно перевести к другому брокеру.
Помимо хранения депозитарий выполняет и другие функции: обеспечивает выплату дивидендов по акциям и купонов по облигациям, участвует в корпоративных действиях, ведёт реестр владельцев.
Покупка ценных бумаг
Частный инвестор не может выйти на биржу напрямую, для этого нужен лицензированный посредник. Брокер исполняет заявки, ведёт учёт активов и выступает налоговым агентом клиента.
Порядок покупки ценных бумаг на вторичном рынке прост:
- Открыть брокерский счёт или индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС).
- Пополнить счёт.
- Выбрать инструмент в торговом приложении или терминале.
- Подать заявку — система найдёт встречное предложение и зафиксирует сделку.
- После расчётов (обычно на следующий рабочий день по режиму Т+1) ценные бумаги появятся на счёте депо.
Тем, кто предпочитает профессиональное управление портфелем, подходит доверительное управление. Управляющая компания самостоятельно выбирает ценные бумаги, совершает сделки и следит за портфелем в рамках выбранной стратегии. УК ПСБ управляет линейкой биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФов), доступных через любого.
Важно! Вложения в ценные бумаги не застрахованы государством. Стоимость активов может снижаться. Прошлые результаты не определяют будущую доходность.
Как получить доход от ценной бумаги
Доход от ценных бумаг формируется двумя способами — через регулярные выплаты или через изменение рыночной цены.
- Дивиденды — выплаты акционерам из прибыли компании. Размер и периодичность дивидендов определяет совет директоров и утверждает общее собрание акционеров. Дивиденды не гарантированы: если компания получила убыток или направила прибыль на развитие, выплат может не быть.
- Купонный доход — регулярные выплаты по облигациям. Эмитент перечисляет держателям фиксированный или плавающий процент от номинала по заранее установленному расписанию: раз в квартал, раз в полгода или раз в год. В отличие от дивидендов, купон прописан в условиях выпуска и обязателен к выплате.
- Прирост стоимости — разница между ценой покупки и ценой продажи или погашения. Если инвестор купил ценную бумагу дешевле и продал дороже — образовалась прибыль. При погашении облигации эмитент возвращает номинальную стоимость вне зависимости от рыночных котировок.
Налогообложение — с дохода по ценным бумагам удерживается НДФЛ по прогрессивной шкале. Базовая ставка составляет 13% (при доходе до 2,4 млн рублей в год), а для более высоких доходов последовательно возрастает до 15%, 18%, 20% или 22% в зависимости от совокупного заработка инвестора. Брокер сам выступает налоговым агентом, рассчитывая и удерживая налог по итогам года.
