ПСБ – Российские акции - PSRE

В ноябре новая волна геополитического оптимизма позволила индексу Мосбиржи почти полностью отыграть снижение октября, несмотря на слабую отчётность большинства эмитентов за III-й квартал. Перспектива более активного смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году и возврат рубля к более сбалансированному курсу позволяют рассчитывать на восстановление индекса к 3 150 пунктам в течение 12 месяцев. При этом акции экспортёров могут сокращать отставание от рынка.

Группа «Дом.РФ» провела первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже и привлекла от инвесторов 25 млрд руб. Общий объем размещенного пакета (10,1%) оценивается в 31,7 млрд руб. Сделка прошла по верхней границе изначально установленного ценового диапазона — 1750 руб. за бумагу в результате чего доля государства в капитале компании снизилась до 89,9%.

Совет директоров компании «Лукойл» рекомендовал выплатить 397 рублей на акцию в качестве дивидендов за 9 месяцев 2025 года. Размер дивидендов превысил ожидания аналитиков, а дивидендная доходность за период превысила 7%. Мы ожидаем, что спрос на акции компании может поддерживаться вплоть до даты закрытия реестра акционеров 12 января 2026 года, но допускаем, что динамика акций может сопровождаться повышенной волатильностью в связи с последними корпоративными событиями и санкционными ограничениями.

Компания «Т-Технологии» отчиталась за III квартал 2025 по МСФО: чистая прибыль составила 40,1 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала (ROE) в 26,2%, операционная прибыль выросла на 19% г/г до 45,2 млрд руб. Также компания рекомендовала выплатить квартальные дивиденды в размере 36 руб. на акцию и к тому же планирует выкупить до 5% от общего количества акций до конца 2026 года, что позитивно оценивается инвесторами.

В середине декабря мы ожидаем продолжение смягчения денежно-кредитной политики и снижение ключевой ставки как минимум на 50 б.п., что также может поддержать позитивные настроения инвесторов на рынке акций.