Защита от инфляции. Как учесть рост цен и защитить портфель
Где хранить средства бизнесу и частному инвестору, чтобы защитить их от инфляции, рассказал Алексей Жоголев, старший вице-президент, директор департамента управления благосостоянием ПСБ.
Какую инфляцию учитывать при работе с инвестиционным портфелем
Хеджирование инфляционных рисков не всегда главная цель инвестиций. Корреляция доходности с инфляцией характерна для пенсионных фондов. В других сценариях это определяется конкретными целями инвестирования. Например, инвестор может в первую очередь фокусироваться на получении максимальной доходности для заданного уровня риска или достижении целевого уровня доходности с минимальным риском. В таких случаях инфляция зачастую не играет первостепенного значения.
Однако инфляционное давление воздействует на прибыльность различных классов активов. Инвестору важно понимать эти механизмы и выбирать инструменты, которые помогут защитить капитал и сохранить его покупательную способность. Инфляция влияет на доходы, расходы и прибыли отдельных компаний и отраслей — в первую очередь через процентные ставки. Это влияние обычно учитывается при расчетах ожидаемой доходности и риска по портфелям. На динамику процентных ставок влияет текущая потребительская инфляция, ее базовые показатели (без учета волатильных составляющих) и инфляционные ожидания.
Инфляция отпускных цен и расходов в различных отраслях и компаниях всегда специфична и зависит от множества факторов. Например, для компаний сырьевых секторов внутренняя потребительская инфляция скорее минус, так как увеличивает их расходы, тогда как доходы привязаны к экспортным ценам.
Для секторов, ориентированных на внутренний спрос, инфляция в большинстве случаев — это плюс, но надо смотреть на нее по ключевым статьям расходов. Так, у некоторых компаний рост расходов на персонал и логистику в прошлом году обгонял выручку.
Какие инструменты защищают от инфляции
Для защиты сбережений от роста цен обычно используют следующие инструменты:
- Флоатеры — облигации с плавающим купоном, который привязан к ключевой ставке. При ускорении инфляции ЦБ повышает ставку, и купонный доход по этим бумагам увеличивается. При высокой ставке лучше выглядят короткие корпоративные флоатеры, поскольку обеспечивают меньшую волатильность цены, гибкость и сниженный кредитный риск за счет короткого срока.
- Драгоценные металлы — например, золото остается одним из самых популярных защитных активов при любой ситуации в экономике, особенно при высокой волатильности финансовых рынков (монеты, слитки, металлические счета, фьючерсы на золото на бирже, БПИФы драгоценных металлов).
- Недвижимость — один из самых надежных активов даже при низкой доходности от аренды.
- Валюта — доллар, евро, юань защищают покупательную способность от обесценения национальной валюты при ускорении инфляции. Однако в последнее время рубль укрепляется, несмотря на макроэкономические и геополитические факторы.
- Вклады — традиционный способ защиты от инфляции.
- Акции компаний внутреннего сектора, которые способны перекладывать рост издержек на потребителей.
- ОФЗ-ИН (линкеры) — облигации с номиналом, индексируемым к динамике потребительских цен. Однако в последние годы при росте инфляции они чаще вели себя как облигации с фиксированной ставкой, т.е. дешевели.
Подробнее: https://www.rbc.ru/quote/news/article/69b959749a79472e353ad0a4?ysclid=mnx964vu95256005654&from=copy
