Открытые фонды
Посмотреть все
Биржевые фонды
Посмотреть все
Биржевой фонд денежного рынка
ПСБ – Денежный рынок - PSMM
Биржевой фонд золота
ПСБ – Золотой рынок - PSGM
Биржевой фонд облигаций
ПСБ – Рублевые облигации - PSRB
Биржевой фонд акций
ПСБ – Российские акции - PSRE
Комментарий управляющего
Повышение НДС со следующего года, рост плана заимствований со стороны Министерства финансов РФ в октябре-декабре, а также неопределенность дальнейших действий со стороны монетарных властей привели к распродажам на рынке облигаций. Доходности к погашению облигаций федерального займа (ОФЗ) с высокой дюрацией за несколько недель выросли с 13,8% до 15,3% годовых. Между тем, более внимательный анализ последствий роста ставки налога на добавленную стоимость показал его невысокий вклад в инфляцию, Министерство финансов РФ допустило выполнение плана по заимствованиям за счет выпуска новых флоатеров и юаневых ОФЗ, а Банк России сохранил свой взгляд на дальнейшее снижение ключевой ставки на краткосрочном горизонте. На этом фоне распродажи в ОФЗ остановились, и рынок постепенно стал возвращаться к росту. Мы считаем, что к концу года сегмент госдолга может отыграть большую часть потерь и сохранить статус лучшей инвестиционной идеи этого года в рублевых облигациях.