Как заработать на кризисе строителей: топ-5 облигаций девелоперов
Облигации застройщиков предлагают высокие доходности, однако вложения в них сопряжены с рисками, а сам сектор находится под давлением. «РБК Инвестиции» вместе с экспертами выяснили, стоит ли инвестировать в такие бумаги
Облигации застройщиков находятся в фокусе внимания инвесторов, поскольку дают дополнительную премию по доходности к другим корпоративным выпускам, имеющим аналогичные кредитные рейтинги. Тем не менее аналитики отмечают, что текущая ситуация в строительном секторе непростая, потому инвестирование в такие бумаги требует от инвестора дополнительного анализа и взвешенного подхода.
«РБК Инвестиции» совместно с экспертами выяснили, стоит ли инвестировать в облигации застройщиков, кому они подойдут и как отбирать такие бумаги.
Доходы застройщиков падают
За первые девять месяцев 2025 года выручка застройщиков жилья в крупных российских городах снизилась на 6,7% год к году, составив ₽2,23 трлн. При этом продажи в физическом выражении сократились на 18%, до 8,4 млн кв. м. Об этом сообщает аналитический сервис BnMAP.pro.
Самое сильное падение наблюдается в крупных городах: Красноярске (снижение на 32,6%, выручка — ₽22,7 млрд), Краснодаре (падение на 26,2%, до ₽106,8 млрд) и Санкт-Петербурге (снижение на 23,5%, до ₽252,7 млрд). Однако есть и регионы с ростом: в Нижнем Новгороде выручка увеличилась на 17,1%, в Воронеже — на 9,7%, в Москве — на 1,7%, а в Перми — на 0,9%.
В этом году российский рынок недвижимости находится на спаде — по итогам 2025 года ожидается отрицательная динамика (-5–7% к прошлому году) темпов ввода квадратных метров и объемов реализации жилья, рассказал «РБК Инвестициям» директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков.
«Это связано как с отменой льготных ипотечных программ в 2024 году и снижения стимулирующих мер государства, которые поддерживали застройщиков в последние годы, так и с общей ситуацией ослабления потребительского спроса в условиях высоких кредитных ставок и роста цен на недвижимость», — добавил эксперт.
Старший инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Роман Беликов отметил, что строительная отрасль считается одной из наиболее пострадавших от высокой ключевой ставки. «Полагаем, что крупные застройщики в случае дальнейшего негативного развития ситуации могут быть поддержаны государством ввиду их высокой социальной значимости», — считает он.
Сектор девелопмента сейчас подвержен очень высокому отраслевому риску из-за высоких ставок, дорогой ипотеки и возможного охлаждения спроса, отметил аналитик ФГ «Финам» Никита Бороданов. Однако, по его мнению, эмитенты с рейтингом А и выше являются хорошим соотношением риска и доходности в секторе, их облигации могут быть частью сбалансированного портфеля, но только как дополнение с учетом отраслевых рисков.
«Облигации девелоперов интересны в первую очередь тем, что они дают дополнительную премию по доходности к другим корпоративным выпускам, имеющим аналогичные кредитные рейтинги. Однако эта премия объясняется наличием специфических отраслевых рисков, которые несколько выше в сравнении с многими другими секторами. Инвесторам с высокой толерантностью к риску можно включить облигации застройщиков в портфель в разумных объемах и тщательно следить за состоянием компаний, их выпустивших», — прокомментировал руководитель направления анализа рынка облигаций инвестбанка «Синара» Александр Афонин.
Начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов указывает на высокие риски в секторе строительства, поскольку большинство застройщиков не генерируют денежного потока, а практически все их активы по факту находятся в залоге у банков.
Источник: https://www.rbc.ru/quote/news/article/6915ddb99a79472697debbf3?from=copy
