Пенсии становятся сбережениями
Как повысить эффективность сохранения денег в НПФ
Доходность негосударственных пенсионных фондов (НПФ), управляющих деньгами россиян, продолжает оставаться невысокой. Из-за этого всё популярнее становится запущенная в 2024 г. программа долгосрочных сбережений (ПДС) и другие альтернативные инструменты накоплений «на старость», следует из квартального «Обзора ключевых показателей НПФ», опубликованного 30 мая Банком России. «Эксперт» разобрался в причинах этого явления и спросил у финансистов, можно ли повысить доходность НПФ.
Совокупный портфель пенсионных средств в НПФ вырос в I квартале 2025 г. на 2,4% к предыдущему кварталу до 8,3 трлн руб. В IV квартале прошлого года прирост составлял 4% в квартальном исчислении. При этом учитываемые в НПФ пенсионные накопления снизились на 103,1 млрд руб. до 3,4 трлн руб.
«В основном это произошло из-за того, что клиенты НПФ активно вступают в программу долгосрочных сбережений и переводят туда свои средства в качестве первоначального взноса», — отмечает ЦБ. В результате количество участников ПДС по итогам квартала увеличилось почти в 1,5 раза и составило около 4 млн человек.
Что такое ПДС
Программа долгосрочных сбережений (ПДС) запущена в стране 1 января 2024 г. и предусматривает добровольное внесение средств населением сроком не менее чем на 15 лет. Управлять средствами будут НПФ. В ПДС можно перевести накопительную часть пенсии. Государство софинансирует ее в сумме до 36 тыс. руб. в год. Также можно получить налоговый вычет с суммы до 400 тыс. руб.
Валовая (до выплаты всех вознаграждений) средневзвешенная доходность инвестирования пенсионных накоплений в НПФ за I квартал 2025 г. составила 2,5% или 10,6% годовых, а пенсионных резервов — соответственно 3,4% и 14,4% за год, свидетельствуют данные Банка России. При этом, по информации Росстата, потребительские цены за январь — март выросли на 2,71%.
Невысокая доходность НПФ (в лучшем случае покрывающая официальную инфляцию) видна не только на относительно коротком квартальном отрезке, но и на длинном в 7–10 лет. Так, по данным ЦБ, с 2017 г. по конец марта 2025 г. накопленная валовая доходность ПН в негосударственных фондах составила 67,8%, а ПР — 69,6% при инфляции за тот же период в 69,3%. По итогам 2024 г. вознаграждения самим НПФ, управляющим компаниям (УК) и депозитариям составили около 19% от суммы «приумножения средств», то есть доходности пенсионных накоплений.
Опрошенные «Экспертом» финансисты ждут от НПФ хороших результатов по итогам 2025 г. Но для принципиального изменения ситуации нужны более решительные действия со стороны самих фондов, полагают они.
Интерес к программе долгосрочных сбережений, куда можно перевести пенсионные деньги, по словам руководителя разработки инвестиционных продуктов УК ПСБ Андрея Матюхина, связан с желанием получить налоговый вычет и с большей потенциальной доходностью этого инструмента. «В рамках программ долгосрочных сбережений НПФ получили возможность структурировать портфели с более длительными окнами безубыточности в 3–5 лет. Это позволяет НПФ добавить риска в портфель в бóльшем объеме, обеспечивая при этом безубыточность к плановому сроку. Следовательно, частный инвестор может рассчитывать на бóльшую доходность по итогам размещения. Налоговый вычет и софинансирование ПДС государством дает инвестору дополнительный капитал», — отметил Матюхин в разговоре с «Экспертом».
Из чего состоит пенсия по старости
Государственная пенсия по старости складывается из трех компонентов:
- Страховая часть — рассчитывается на основе индивидуального пенсионного коэффициента, который зависит от стажа и объема уплаченных работодателем страховых взносов в Соцфонд (до 2023 г. — в ПФР) в течение всей трудовой деятельности человека. Каждый балл в 2025 г. добавляет к общей пенсии 145,69 руб.
- Фиксированная выплата от государства, размер которой в 2025 г. установлен на уровне 8907,7 руб. (индексируется ежегодно). К этой сумме могут быть надбавки в зависимости от возраста, региона проживания человека (например, для жителей Крайнего Севера) и наличия инвалидности.
Помимо этих двух частей, как правило, составляющих основу пенсионных выплат по старости, у человека может быть сформирована и накопительная часть пенсии (за счет отчислений от работодателя в период с 2002-го по конец 2013 г.). Пенсионные накопления (ПН) растут за счет начисляемого на них ежегодно инвестиционного дохода. С 2014 г. накопительная часть пенсии была заморожена. Эти средства могут находиться в НПФ, управляющих компаниях либо в Социальном фонде.
Банк России в своем обзоре также отмечает резкий рост доли ОФЗ в портфелях НПФ. Так, на конец марта госбумаги занимали 47,6% в ПН против 42,2% на начало 2025 г., и 30,7% — в ПР против 25%. Такая динамика обусловлена в основном уменьшением вложений в инструменты денежного рынка и депозиты на ожиданиях смягчения денежно-кредитной политики. Ближайшее заседание Банка России, где будет обсуждаться уровень ключевой ставки, пройдет 6 июня.
«Во второй половине 2024 г. на фоне повышения ключевой ставки акции и облигации с фиксированным купоном значительно потеряли в стоимости. Кроме того, нестабильная геополитическая ситуация оказывает дополнительное влияние на котировки ценных бумаг», — отметил главный аналитик «Ингосстрах Банка» Петр Арронет.
Почему НПФ не любят рисковать
Сейчас НПФ имеют ограниченный набор инструментов для инвестирования пенсионных денег и вынуждены соблюдать жесткие требования со стороны ЦБ. Поэтому большинство фондов, по словам опрошенных «Экспертом» аналитиков, придерживаются консервативной стратегии, чтобы решить ключевую задачу — обеспечить сохранность средств граждан.
«Они сознательно избегают высокорисковых и высокодоходных вложений, учитывая нормы и регулирование со стороны Банка России. Чтобы доходность пенсионных накоплений выросла, у НПФ должно появиться больше гибкости при формировании инвестпортфеля», — сказала «Эксперту» аналитик Института комплексных стратегических исследований Елена Киселева. В частности, по ее мнению, нужно увеличивать долю вложений в акции, которая сейчас составляет лишь порядка 6% от пенсионных накоплений и 9% — пенсионных резервов.
По оценкам руководителя аналитического отдела УК «Первая» Дмитрия Данилина, для портфеля с долей акций 30–40% даже в случае «наиболее шокового сценария» (просадке рынка акций на 50% и сохранение на таком уровне в течение четырех лет) все равно можно ожидать возвратности средств.
Волатильность такого портфеля, по его словам, сохраняется «в пределах 10%», и в этом случае ожидаемая среднегодовая доходность составит около 5%. Более того, емкость фондового рынка позволяет увеличить текущие вложения НПФ без угрозы перегреть рынок. Например, увеличение объема вложений НПФ в акции втрое, по его оценкам, приведет к изъятию всего лишь 4,5% от общего объема free-float (свободно обращающихся на рынке акций).
Для повышения реальной доходности на длинном горизонте НПФ, по мнению Дмитрия Данилина, должны кардинально пересмотреть текущую стратегию размещения активов: «Систематическое недоиспользование доли акций приводит к утрате покупательной способности средств пенсионеров, поэтому увеличение доли акций до 30–40% не только оправдано с точки зрения доходности, но и необходимо как стратегический шаг в условиях высокой инфляционной неопределенности».
Отметим, что управляющие компании (УК), по данным портала investfunds.ru, продемонстрировали гораздо более сильный результат по управлению пенсионными накоплениями за январь — март, чем НПФ: рост составил по разным УК от 16,22% до 29,95% против 2,5% у негосударственных фондов.
Источник: https://expert.ru/finance/pensii-stanovyatsya-sberezheniyami/
