Дефолт: что это такое, причины и последствия для экономики
Содержание статьи
Дефолт: понятие, виды, причины и последствия
Любой человек при невозможности рассчитаться с долгами вправе пройти специальную процедуру и стать банкротом. Такая возможность есть и у государства, которое может выступать «заемщиком», например, привлекает деньги от инвесторов через выпуск государственных облигаций, а также его муниципальных и региональных образований, после чего обязуется возвращать деньги с процентами. Только в случае, когда государство не может выполнить свои обязательства и не способно вернуть долг, говорят о дефолте, а не о банкротстве. Разберем, что это значит простыми словами, каковы причины и последствия дефолта.
Что такое дефолт
Дефолт – критическая ситуация для страны. Банкротство государственных масштабов встречается редко, этому обычно предшествуют несколько лет экономического кризиса, а последствия часто затрагивают в первую очередь население. С техническим дефолтом ситуация не так глобальна. В данном случае проблема обычно временная и может в скором времени исправиться. Технический дефолт государства может наступить в тот момент, когда по каким- либо причинам у государства нет возможности оплатить долг, но при этом оно не отказывается от оплаты этого долга в будущем.
Определение дефолта
Дефолтом государства (суверенный дефолт) называют неспособность государства рассчитаться со своими кредиторами: страна может отказаться от обслуживания внутренних и внешних займов.
О дефолте просто рассказать на примере.
- Государство регулярно выпускает облигации федерального займа (ОФЗ): облигации, по которым необходимо перечислять держателям купонные выплаты и гасить номинал. Простыми словами – вернуть держателю долг в виде номинала и проценты в виде купонов.
- Вследствие санкций или другой проблемы у страны нет денег, чтобы рассчитаться с долгами: не погашается номинал облигаций, не выплачиваются купоны.
- Рейтинг, определяющий способность обслуживания долга, падает до уровня D, объявляется дефолт.
Это можно считать неплатежеспособностью: государство не просто отказывается платить кредиторам, а не может этого сделать из-за нехватки средств.
Различия между дефолтом и банкротством
Банкротство – тоже неспособность рассчитаться с долгами, но имеет ряд отличий.
- Применяется обычно к физическим и юридическим лицам, которые не могут платить по своим обязательствам, например, кредитам, займам, коммунальным услугам и др. С помощью банкротства с гражданина или организации списывают все долги, кроме алиментов или вреда здоровью.
- Банкротом становятся только после завершения процедуры банкротства – судебной или внесудебной (через МФЦ), а не тогда, когда заканчиваются деньги на обслуживание долгов.
- Человек или компания со статусом банкрота может лишиться имущества: его забирают, продают, а вырученными деньгами рассчитываются с кредиторами. Однако есть ряд ограничений, по которым судебные приставы не могут лишить гражданина жилья, например, если это единственное жилье, или если квартира находится в залоге у банка при покупке ее в ипотеку.
Экономические последствия дефолта масштабнее, особенно суверенного (банкротство государства): они затрагивают население, предприятия, банковскую сферу.
Виды дефолта
Выделяют несколько разновидностей дефолта в зависимости от статуса заемщика и объема неисполненных обязательств.
Технический дефолт
Возникает в результате экономического кризиса в стране или временных проблем с деньгами. Означает, что на момент погашения обязательств нужной суммы денежных средств не находится или нет технической возможности оплаты, но в целом государство остается платежеспособным.
Технические дефолты напоминают пропуск ежемесячного взноса по кредиту: никто не присвоит заемщику-должнику статус банкрота сразу же, банк даст время на погашение задолженности, хотя и зафиксирует просрочку.
Суверенный (государственный) дефолт
Если правительство страны не может рассчитаться по своим обязательствам, возникает суверенный дефолт. Он констатирует полную финансовую несостоятельность: средств на выплаты нет.
Считается одним из самых сложных вариантов для экономической сферы, поскольку:
- не погашается внешний долг;
- замораживаются или снижаются социальные выплаты, зарплаты бюджетникам;
- обесценивается национальная валюта;
- растет инфляция и уровень безработицы.
Бывают полными и частичными. В первой ситуации государство фактически становится банкротом, не может рассчитаться ни с какими долгами. Во второй – прекращаются определенные выплаты, например, по гособлигациям в валюте. Например, дефолт в России произошел в 1998 году, когда правительство страны объявило, что не может выплачивать долги внутренним и внешним кредиторам.
Корпоративный дефолт
Это разновидность дефолта, когда неплатежеспособной становится компания. Она не платит дивиденды акционерам, прекращает купонные выплаты держателям облигаций, не рассчитывается по кредитам с банками и другими кредиторами. Как правило, корпоративный дефолт является предшественником банкротства компании.
Причины дефолта
Дефолту предшествуют определенные события, например, у компании из месяца в месяц снижается объем выручки, в стране растет инфляция или вводятся санкции.
Экономические факторы
Среди экономических факторов:
- растущая инфляция без должного ужесточения денежно-кредитной политики;
- обесценивание национальной валюты, что приводит к увеличению расходов на обслуживание «иностранных» долговых обязательств;
- дефицит госбюджета – недостаток средств для расчетов по всем долгам;
- падение уровня ВВП;
- снижение мировых цен на основной товар экспорта, например, нефть, газ, сельскохозяйственную продукцию.
В большинстве случаев причина – экономический кризис, у которого есть свои предпосылки: сложная демографическая ситуация, военные действия, санкции и др.
Политические факторы
К дефолту могут привести неудачные политические решения руководства, например:
- экономические и налоговые реформы;
- санкционное давление;
- геополитические проблемы;
- потеря крупного рынка сбыта.
Иногда главным фактором становится смена политического руководства, когда новое правительство отказывается погашать долги предыдущего.
Форс-мажорные обстоятельства
Иногда причиной дефолтов выступает форс-мажор: природные катаклизмы, экологические катастрофы, военные действия и др. Это практически невозможно предсказать, страна обычно оказывается неподготовленной, поэтому и экономические последствия могут оказаться более серьезными.
Последствия дефолта
У любого дефолта, даже технического, есть определённые последствия, чаще всего негативные.
Влияние на экономику страны
Наибольшие потрясения во время дефолта переживает экономическая сфера.
- Сложность в получении новых кредитов.
- Вывод капитала.
- Падение объема доходов в валюте.
Здесь как в банке: если потенциальные кредиторы видят, что государство не может расплатиться по уже имеющимся обязательствам, новых заемных средств никто не даст.
Инвесторы забирают уже вложенные средства, нет притока новых инвестиций.
Когда курс национальной валюты падает по отношению к иностранной, в основном речь о долларах и евро, снижаются доходы компаний-импортеров. Например, раньше они покупали единицу товара за 100 долларов и платили за это 7 тыс. руб., а когда курс по отношению к доллару стал 90 руб. за 1 доллар, за тот же объем товара придётся заплатить на 2 тыс. руб. больше.
Суверенный дефолт подрывает внутренние процессы во всех сферах: от высокой инфляции до падения объемов производства и безработицы, что значительно сказывается на уровне жизни граждан.
Влияние на граждан
Обычного жителя дефолты затрагивают в первую очередь:
- обесценивание национальной валюты (девальвация) приводит к обесцениванию сбережений в ней, а также к удорожанию кредитов, которые в ней выдаются;
- инвесторы не получают выплат;
- в кризисы могут быть заморожены или урезаны социальные выплаты и зарплаты;
- из-за снижения объемов производства сокращаются рабочие места, растет безработица;
- качество жизни снижается, как и покупательная способность национальной валюты;
- чтобы сдержать высокий уровень инфляции, государство может ужесточать денежно-кредитную политику, повышать ключевую ставку, что приводит к росту ставок по кредитам, которые становятся недоступны физлицам, малому и среднему бизнесу;
- для пополнения бюджета возможно повышение налоговой нагрузки.
Ждать быстрого экономического роста во время дефолта не стоит: вряд ли в ближайшее время будут повышаться зарплаты, появляться новые рабочие места, открываться новые предприятия. Не стоит ожидать и высокого уровня жизни: граждане покупают меньше из-за завышенных цен, не размещают деньги на вкладах, не инвестируют.
Влияние на международные отношения
Если государство не в состоянии погасить финансовые обязательства, другие страны с большей вероятностью не захотят иметь с ним дел сразу после объявления дефолта:
- отказывают в новых займах;
- не инвестируют;
- выводят бизнес и активы;
- не заключают новых, аннулируют прежние контракты.
Но не всегда дефолты становятся причиной краха экономики, нередко это толчок к развитию и перезапуску системы. Например, если из страны уходят зарубежные компании, это дает возможность развиваться внутреннему производству, увеличивается прибыль компаний-экспортеров, которые продают товары за границу и получают выручку в иностранной валюте.
Как защититься от последствий дефолта
Повлиять на экономическую ситуацию и вероятность дефолта граждане не в состоянии, но защититься от его последствий могут.
Рекомендации для граждан
В кризисы есть резкие изменения курса национальной валюты, часто высокий уровень инфляции, поэтому важно позаботиться о сбережениях – выбирать безопасные способы хранения средств. Например, при росте ключевой ставки Центробанка ставки по банковским вкладам могут оказаться выгодными, что позволит полностью или хотя бы частично уберечь накопления от обесценивания.
Рекомендации для инвесторов
При инвестировании в акции, облигации, ПИФы и другие инструменты важно проверить вероятность банкротства эмитента, брокера или управляющей компании. Это можно сделать по кредитному рейтингу, который присваивают агентства «Эксперт РА», АКРА и другие. Высший уровень ААА говорит о наивысшем уровне кредитоспособности, от ВВ и ниже – более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен и вероятность дефолта, что опасно для долгосрочных вложений. Важно перед выбором брокера или управляющей компании обращать внимание на срок работы: он должен быть не менее 5-7 лет и иметь хорошую репутацию, а также обратить внимание на наличие лицензии. Например, компания УК ПРОМСВЯЗЬ более 20 лет успешно работает на финансовом рынке, предоставляя инвесторам возможность инвестировать в разные инструменты.
