Федеральные облигации — что это, доходность и риски ОФЗ облигаций для физических лиц

Облигации федерального займа (ОФЗ), по мнению УК ПСБ, можно считать одним из наиболее надежных инструментов в качестве инвестиций, поскольку их погашение гарантировано государством. В этой статье мы разберем, что такое ОФЗ, как они работают, какие существуют виды, зачем государство их выпускает, а также рассмотрим ключевые риски и преимущества для инвесторов.

Что означают основные термины при инвестировании в ОФЗ

Перед покупкой облигаций полезно разобраться в нескольких базовых понятиях. Они помогут проще понимать описание выпуска и оценивать потенциальную доходность.

Номинал — сумма, которую государство выплачивает владельцу облигации в дату погашения. Для большинства выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) номинал составляет 1 000 рублей.

Купон — процентный доход, который инвестор получает за владение облигацией. Купонные выплаты могут производиться один, два или несколько раз в год в зависимости от условий выпуска.

Дата погашения — день, когда государство возвращает владельцу номинальную стоимость облигации и прекращает действие выпуска.

Рыночная цена — стоимость облигации на бирже. Она может быть выше или ниже номинала в зависимости от экономической ситуации и спроса инвесторов.

Накопленный купонный доход (НКД) — часть купонного дохода, которая уже накопилась между двумя выплатами. При покупке облигации инвестор компенсирует НКД продавцу, а при следующей выплате получает купон полностью.

Доходность к погашению — предполагаемая итоговая доходность инвестора, если купить облигацию по текущей цене и держать ее до даты погашения с учетом всех купонных выплат.

Зачем государство выпускает ОФЗ

Облигации федерального займа позволяют государству привлекать средства для финансирования расходов бюджета. Полученные деньги могут направляться на строительство и модернизацию инфраструктуры, реализацию государственных программ, выполнение социальных обязательств, а также обслуживание ранее выпущенного государственного долга.

Такой способ привлечения средств считается одним из основных инструментов управления государственными финансами. Инвесторы получают возможность получать доход в виде купонов, а государство — необходимые ресурсы без повышения налоговой нагрузки или выпуска дополнительных денежных средств.

---

Виды ОФЗ

Государственные облигации делятся на четыре основные категории, различаемые по номерам. Первые 2 цифры в номере облигаций федерального займа указывают на класс ценной бумаги, следующие 3 цифры — это порядковый номер, присваиваемый Минфином — эмитентом ОФЗ. Чем больше номер ОФЗ, тем позже была выпущена бумага.

Рассмотрим подробнее виды облигаций федерального займа и какие цифры в номере ОФЗ относятся к какому классу.

ОФЗ ПД

Это классические ОФЗ с постоянным доходом (ПД), у которых размер купона является константой на протяжении всего срока жизни бумаги. Он указывается при выпуске облигаций федерального займа в процентах от номинала.

Это универсальные и наиболее ликвидные ОФЗ для инвестиций, которые можно покупать в тех случаях, когда надежность важнее, чем высокая прибыльность. Их можно рассматривать как альтернативу банковскому депозиту.

ОФЗ ПК

ПК означает «переменный купон». Купон по этим инструментам рассчитывается исходя из средних значений RUONIA за конкретный период.

RUONIA — это ставка по однодневным кредитам на межбанковском рынке, которая приблизительно равна ключевой ставке Банка России. ОФЗ-ПК еще называют «флоатерами» из-за плавающей купонной ставки, так как в переводе с английского «float» — значит «плавать, парить».

Флоатеры подходят в качестве консервативной инвестиции на короткий срок, так как в связи со своей привязкой к RUONIA слабо реагируют на изменения процентных ставок. Этот тип ОФЗ становится особенно привлекательным в условиях роста ключевой ставки.

ОФЗ ИН

ИН означает «индексируемый номинал». Номинал таких облигаций пересчитывается на величину инфляции с задержкой в 3 месяца. То есть чем выше инфляция, тем больше переоценивается номинал, что может сделать этот инструмент интересным, когда ожидается рост официальной инфляции в стране.

Купон выплачивается в размере 2,5% от номинала на день выплаты, поэтому при длительной инвестиции капитал защищен от инфляции. Однако на коротком сроке облигации индексируемого номинала могут сильно меняться в цене.

ОФЗ-ИН привязаны к изменению индекса потребительских цен, публикуемого Росстатом, поэтому их называют «линкерами» — ОФЗ с доходностью, зависящей от инфляции. В переводе с английского «link» означает «связь, связывать».

ОФЗ АД

АД — «амортизируемый доход». Это долговые бумаги с поэтапным погашением долга: государство выплачивает номинал частями до наступления срока полного погашения. Например, выплачивает по 20% от номинала каждый год.

Размер купона по ОФЗ-АД фиксирован и известен заранее, как и у ОФЗ-ПД.

ОФЗ-АД могут быть выгодны в период роста ставок, так как полученные досрочно части номинала можно реинвестировать по более высоким процентам. Однако для инвестора этот класс гособлигаций не имеет очевидных преимуществ перед ОФЗ-ПД.

Чем ОФЗ отличаются от других облигаций

На российском рынке обращаются не только облигации федерального займа, но и муниципальные, а также корпоративные облигации.

ОФЗ выпускает Министерство финансов Российской Федерации, поэтому обязательства по ним обеспечиваются государством.

Муниципальные облигации выпускают субъекты Российской Федерации или органы местного самоуправления для финансирования региональных проектов.

Корпоративные облигации размещают коммерческие компании, привлекая средства для развития бизнеса, реализации инвестиционных проектов или рефинансирования долгов.

Как правило, чем выше надежность эмитента, тем ниже потенциальная доходность облигаций. Поэтому государственные облигации обычно считаются менее рискованными по сравнению с корпоративными выпусками.

---

---

Какая доходность у ОФЗ

ОФЗ часто рассматриваются как способ защитить сбережения от инфляции. Их доходность обычно сопоставима с процентными ставками по банковским вкладам или даже превышает их. Наиболее выгодны ОФЗ, привязанные к инфляции или ставке Банка России, особенно когда их рыночная цена ниже номинала. В таком случае потенциальная прибыль может увеличиться. Если же стоимость бумаги выше номинала, уровень доходности может снизиться.

Размер купонного дохода, как правило, зависит от срока владения: чем он больше, тем выше ставка купона.

Доходность по государственным облигациям определяется купонными выплатами и рыночной ценой. Средний размер купона у ОФЗ-ПД, ОФЗ-ИН и ОФЗ-АД варьируется от 6% до 14% годовых. У ОФЗ-ПК он зависит от ставки Банка России и в отдельных случаях может достигать 20%.

Почему цена ОФЗ меняется

Хотя при погашении государство выплачивает владельцу номинальную стоимость облигации, ее цена на бирже постоянно изменяется. Это связано с тем, что инвесторы покупают и продают ОФЗ по рыночной стоимости.

На цену облигации влияют несколько факторов:

• изменение ключевой ставки Банка России;

• ожидания по инфляции;

• срок до погашения;

• спрос и предложение на рынке;

• уровень доходности новых выпусков.

Как правило, при повышении ключевой ставки стоимость ранее выпущенных облигаций с более низкими купонами снижается. Если ставка уменьшается, цена таких выпусков, наоборот, может расти.

Пример расчета доходности ОФЗ

Предположим, инвестор приобрел облигацию федерального займа по цене 980 рублей при номинальной стоимости 1 000 рублей. За время владения он получил купонный доход в размере 80 рублей.

Если облигация удерживается до даты погашения, инвестор дополнительно получает номинальную стоимость — 1 000 рублей. В результате общий доход складывается из купонных выплат и разницы между ценой покупки и суммой, полученной при погашении.

На практике итоговая доходность зависит от цены покупки, размера купонов, срока владения облигацией и налоговых обязательств.

---

Основные формы доходности

1. Купонная

Это процентная ставка, по которой инвестор может получить доход от облигации. Если купон по гособлигации составляет 5%, то и купонная доходность будет равна 5%.

Независимо от частоты выплат (раз в квартал, ежемесячно и т. д.), инвестор может получить процентный доход за каждый день владения облигацией.

Формула расчета процентной ставки с купоном:

Годовые купоны

Номинал

x

100%

Точно рассчитать итоговую прибыль инвестора не получится, так как государственные облигации не всегда продаются по номиналу, цена с течением времени может меняться.

2. Текущая

Это упрощенный показатель доходности ОФЗ, отражающий отношение купонного дохода к текущей рыночной цене облигации. При расчете принимается допущение, что цена бумаги останется неизменной. Этот показатель удобен для оценки доходности при краткосрочных вложениях (до полугода), если инвестор планирует продать облигацию задолго до ее погашения.

Формула расчета:

Купонный доход за год

Текущая рыночная цена

x

100%

Точно рассчитать итоговую прибыль инвестора не получится, так как государственные облигации не всегда продаются по номиналу, цена с течением времени может меняться.

3. Простая (номинальная)

Этот показатель учитывает не только купонный доход, но и разницу между ценой приобретения гособлигации и ее номинальной стоимостью при погашении (прибыль или убыток). Рассчитать доходность к погашению можно только при известном размере всех купонных выплат.

Формула расчета:

Номинал − Полная цена покупки + Все купоны за период владения

Цена с НКД

x

365

Количество дней до погашения

x

100%
4. YTM

Эффективная доходность к погашению (YTM) — самый распространенный и объективный показатель для сравнения облигаций. В большинстве случаев, говоря о доходности, имеют в виду именно его.

В отличие от простой доходности к погашению, YTM учитывает реинвестирование купонных выплат, предполагая, что полученные купоны сразу же инвестируются в аналогичные гособлигации с той же доходностью.

Формула расчета сложна, поэтому наиболее удобный способ вычисления — использование облигационного калькулятора на сайте Мосбиржи.

---

Как купить ОФЗ физическому лицу

Если инвестору нужен надежный и удобный способ сохранить деньги с выгодой, но при этом инвестор не хочет рисковать, то ОФЗ могут стать хорошей альтернативой банковскому вкладу. Они также подойдут, если в данный момент нет других идей для инвестирования.

Купить облигации федерального займа можно через брокера, открыв брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Выбор конкретных облигаций для покупки остается за инвестором.

Альтернативный способ — вложение в паи ПИФов, в составе которых есть ОФЗ. Для этого необходимо обратиться в управляющую компанию. Например, в УК ПСБ (ООО «УК ПРОМСВЯЗЬ») доступен ОПИФ «ПРОМСВЯЗЬ – Облигации», куда, в том числе входят облигации федерального займа.

Как выбрать ОФЗ

Выбор конкретного выпуска зависит от целей инвестирования и срока, на который планируется вложить средства.

При выборе облигаций стоит обратить внимание на несколько параметров:

• срок до погашения;

• размер и тип купонного дохода;

• текущую доходность к погашению;

• рыночную цену относительно номинала;

• ликвидность выпуска, то есть возможность быстро купить или продать облигацию на бирже.

Если инвестор планирует держать облигации до погашения, обычно выбирают выпуски со сроком, соответствующим инвестиционному горизонту. При более активной стратегии также учитывают возможное изменение рыночной стоимости облигаций.

Что происходит после покупки ОФЗ

После приобретения облигации она отражается на брокерском счете инвестора. В течение срока обращения владелец получает купонные выплаты в соответствии с графиком, установленным условиями выпуска.

При необходимости облигацию можно продать на бирже до даты погашения по текущей рыночной цене. Если инвестор сохраняет ОФЗ до окончания срока обращения, государство выплачивает номинальную стоимость облигации, после чего выпуск считается погашенным.

---

Какие риски есть у гособлигаций

Облигации федерального займа, по мнению УК ПСБ, считаются одними из наиболее потенциально надежных инструментов инвестирования. Это действительно наименее рискованные ценные бумаги, однако определенные риски все же существуют

Когда стоит покупать ОФЗ

Облигации федерального займа чаще всего рассматривают как инструмент для сохранения капитала и получения относительно стабильного дохода.

ОФЗ могут подойти инвесторам, которые:

• планируют долгосрочные вложения;

• хотят диверсифицировать инвестиционный портфель;

• предпочитают умеренный уровень риска;

• рассчитывают на регулярные купонные выплаты.

Кроме того, интерес к государственным облигациям часто возрастает в периоды снижения ключевой ставки, поскольку рыночная стоимость ранее выпущенных облигаций может увеличиваться.

В каких случаях ОФЗ могут не подойти

Облигации федерального займа подходят не всем инвесторам.

ОФЗ могут оказаться менее подходящим вариантом, если инвестор:

• рассчитывает получить высокую доходность за короткий срок;

• готов принимать повышенный риск ради большей потенциальной прибыли;

• планирует часто совершать сделки на фондовом рынке;

• может понадобиться вывести вложенные средства в ближайшее время независимо от текущей рыночной цены облигаций.

Перед покупкой важно учитывать собственные финансовые цели, инвестиционный горизонт и отношение к возможным колебаниям стоимости ценных бумаг.

---

Преимущества инвестирования в гособлигации

ОФЗ или банковский вклад: что выбрать

И банковские вклады, и облигации федерального займа относятся к консервативным финансовым инструментам, однако между ними существуют важные отличия.

По банковскому вкладу процентная ставка обычно фиксируется на весь срок действия договора, а вложенные средства защищены системой страхования вкладов в пределах установленного лимита.

ОФЗ позволяют получать купонный доход и при необходимости продать облигации до даты погашения. Однако их рыночная стоимость может меняться, поэтому при досрочной продаже инвестор может как получить дополнительную прибыль, так и зафиксировать убыток.

Выбор между вкладом и ОФЗ зависит от инвестиционных целей, срока размещения средств и готовности инвестора к колебаниям рыночной цены.

---