Какие есть фонды: виды и их особенности

Словом «фонд» в России называют организации с совершенно разным устройством. Одни собирают деньги участников и покупают ценные бумаги, другие принимают пожертвования и направляют их на помощь людям, третьи работают с пенсионными средствами. Объединяет их общий принцип: капитал многих участников попадает в единый котёл, которым распоряжается одна структура по заранее описанным правилам.

Главные отличия кроются в деталях: кому доступно участие, на каких условиях можно забрать средства, кто следит за работой управленцев и какую ответственность они несут.

Что такое инвестиционный фонд

Определение и назначение фондов

Инвестиционные фонды работают по простой схеме: деньги многих людей объединяются в общий портфель, которым занимается профессиональная команда управляющих. Каждый участник получает пай — долю в этом портфеле, и его результат меняется вместе со стоимостью активов внутри.

Такая конструкция даёт частному инвестору доступ к портфелю, который в одиночку собрать сложно. Управляющая компания отбирает активы, следит за портфелем и ведёт учёт, а специализированный депозитарий хранит имущество и проверяет каждую сделку.

Работу инвестиционных фондов в России регулирует Федеральный закон № 156‑ФЗ «Об инвестиционных фондах», а надзор ведёт Банк России — он лицензирует управляющие компании и регистрирует правила доверительного управления каждым инвестиционным фондом.

ВАЖНО! Вложения в паевые фонды государством не застрахованы. Стоимость пая может как расти, так и снижаться, а результаты прошлых периодов не определяют будущих доходов.

Открытые паевые фонды (ОПИФы)

Открытые паевые инвестиционные фонды принимают заявки на выдачу и погашение паёв в любой рабочий день. Инвестор подаёт заявку управляющей компании или её агенту, деньги поступают на счёт в короткий срок.

Такой режим требует ликвидного портфеля: внутри ОПИФ работают биржевые акции, облигации, инструменты денежного рынка — активы, которые управляющий продаст быстро при необходимости. Обычно операции с паями ОПИФ идут напрямую через управляющую компанию или её агентов.

Расчётную стоимость пая управляющая компания определяет каждый рабочий день: стоимость чистых активов делится на количество выданных паёв.

Закрытые паевые фонды (ЗПИФы)

Закрытые фонды устроены по-другому. Паи выдают в период формирования, а погашают их по окончании срока договора доверительного управления — обычно через несколько лет. Досрочно погасить пай по требованию нельзя.

Именно поэтому ЗПИФ работают с активами, которые продаются медленно: коммерческой недвижимостью, девелоперскими проектами, долями в непубличных компаниях, правами требования.

Особенности управления

Владельцы паёв ЗПИФ собираются на общее собрание и решают вопросы продления срока, изменения правил и смены управляющей компании. Часть закрытых фондов предназначена только для квалифицированных инвесторов — статус присваивает профессиональный участник рынка по критериям Банка России. Паи розничных ЗПИФ недвижимости обращаются на бирже, и купить их можно через брокера.

Биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФы)

Как торгуются на бирже

Паи БПИФ торгуются на бирже в режиме реального времени, как обычные акции. Инвестор открывает торговое приложение, видит текущие котировки и подаёт заявку. Маркет-мейкер поддерживает цену пая вблизи расчётной стоимости активов фонда.

Доступность для инвесторов

Приобрести паи БПИФ можно через брокера или уполномоченное лицо. Минимальная сделка — один пай, поэтому порог входа сопоставим со стоимостью одной ценной бумаги на Московской бирже. Продать паи можно в любой торговый день, пока идут торги.

Прозрачность структуры

Большинство БПИФ следует за биржевым индексом или заранее описанным составом активов. Управляющая компания раскрывает структуру портфеля публично, поэтому инвестор видит, во что вложены средства фонда. Расчётная стоимость пая обновляется в течение торгового дня.

НА ЗАМЕТКУ: ETF — зарубежный аналог БПИФ. Большинство иностранных ETF сейчас закрыты для российских розничных инвесторов из-за ограничений 2022 года.

Хедж-фонды: инструмент для узкого круга

Хедж-фонды появились на западных рынках и работают по гибким правилам: управляющие используют короткие продажи, производные инструменты и заёмные средства, зарабатывая на движении цен в обе стороны. Порог входа в такие структуры измеряется крупными суммами, а доступ обычно открыт профессиональным и очень состоятельным участникам рынка.

В российском праве термина «хедж-фонд» нет. Похожие по смыслу стратегии оформляют через закрытые и интервальные фонды для квалифицированных инвесторов — их инвестиционная декларация допускает более широкий набор инструментов.

Уровень риска у хедж-фондов принципиально выше, чем у розничных фондов: заёмные средства увеличивают и потенциальный результат, и возможные потери одновременно. Поэтому регуляторы ограничивают доступ к таким продуктам, а сами хедж-фонды редко раскрывают структуру портфеля публично.

Благотворительные фонды: другой смысл слова «фонд»

Благотворительные фонды к рынку ценных бумаг отношения не имеют. Это некоммерческие организации, которые собирают пожертвования и направляют их на уставные цели — помощь больным, поддержку приютов, культурные и образовательные программы. Прибыль между учредителями благотворительный фонд не распределяет.

Работу таких организаций регулируют Федеральный закон № 135‑ФЗ «О благотворительной деятельности и добровольчестве» и Федеральный закон № 7‑ФЗ «О некоммерческих организациях».

Понять, как устроен конкретный благотворительный фонд, помогают несколько признаков:

Жертвователь благотворительного фонда дохода не получает, поэтому сравнивать такие структуры с инвестиционными фондами некорректно. Единственное сходство — механика объединения средств многих людей. Часть благотворительных фондов формирует целевой капитал (эндаумент): пожертвования передают в доверительное управление, а на программы направляют доход от управления этим капиталом. Такая конструкция роднит благотворительные фонды с рынком управления активами, хотя цель у них остаётся некоммерческой.

Доверительное управление

Индивидуальные стратегии

Доверительное управление работает по другому принципу. Клиент заключает договор с управляющей компанией, и она распоряжается его активами в рамках согласованной стратегии. Общего портфеля с другими клиентами здесь нет — каждый счёт ведётся отдельно.

Возможность подбора под цели клиента

Стратегию подбирают под срок вложений, допустимый уровень риска и пожелания клиента по составу активов. Отдельные стратегии предусматривают ожидаемую доходность, привязанную к ключевой ставке, — такие условия прописывают прямо в договоре доверительного управления.

Ограничения и риски

Доверительное управление рассчитано на длительный срок. Порог входа выше, чем у розничных фондов, а результат зависит от поведения рынка и решений управляющего. Управляющая компания без лицензии инвестиционного советника рекомендаций по выбору инструментов не даёт.

Особенности и риски инвестирования через фонды

Рыночные колебания стоимости

Стоимость пая меняется вслед за активами внутри фонда. Акции дешевеют при ухудшении отчётности эмитентов, облигации реагируют на ключевую ставку, золото — на мировые котировки. Просадка стоимости пая на несколько месяцев или лет остаётся обычным явлением для рынка.

Отсутствие гарантированной доходности

Ни один участник рынка не обещает результата заранее. Дефолт эмитента, отмена дивидендов, падение цен на активы — любое из этих событий влияет на стоимость пая. Доходность фондов остаётся потенциальной.

Какую роль играет срок инвестирования

Короткий срок повышает вероятность выйти из фонда в момент просадки. Долгий срок даёт портфелю время пройти рыночный цикл, хотя положительный результат при этом никто не гарантирует.

ВНИМАНИЕ! Ожидание быстрого дохода за два-три месяца расходится с устройством паевых фондов. Перед подачей заявки полезно изучить правила доверительного управления конкретного фонда: состав активов, срок, размер вознаграждения управляющей компании.

Как представлены фонды в УК ПСБ

ОПИФы: возможности для инвесторов

УК ПСБ управляет линейкой биржевых и открытых паевых фондов, в том числе фондами, которые инвестируют в инструменты денежного рынка, рублёвые облигации и российские акции. Заявку на приобретение паёв открытых фондов можно подать через личный кабинет на сайте управляющей компании, в интернет-банке или мобильном приложении ПСБ.

БПИФы и порог входа

Паи БПИФ под управлением УК ПСБ торгуются на Московской бирже. Приобрести их можно через брокера или уполномоченное лицо — минимальный объём сделки составляет один пай. Управляющая компания формирует портфель, инвестор владеет паем — долей в этом портфеле.

Доверительное управление для частных клиентов

Помимо паевых фондов, УК ПСБ управляет активами клиентов в рамках стратегий доверительного управления. С информацией о фондах под управлением компании можно ознакомиться в разделе https://www.upravlyaem.ru/disclosure/mutual_funds/: состав портфелей, правила доверительного управления, расчётная стоимость пая.

Итоги

Разные фонды объединяет только принцип складчины: открытые и биржевые фонды работают с ликвидными активами и коротким сроком выхода, закрытые — с недвижимостью и проектами на несколько лет, хедж-фонды используют сложные инструменты для узкого круга участников, а благотворительные фонды живут по правилам некоммерческого сектора и к вложениям в ценные бумаги отношения не имеют. Выбор конкретной формы зависит от суммы, срока и готовности к колебаниям стоимости активов.